Did Windsurf Sell Too Cheap? Die wilde 72-Stunden-Saga und AI-Coding-Bewertungen

In der Welt der künstlichen Intelligenz und des Codierens hat sich in den letzten 72 Stunden eine bemerkenswerte Geschichte entfaltet. Windsurf, ein aufstrebendes Unternehmen im Bereich AI-Coding, wurde kürzlich für 2,4 Milliarden Dollar von Cognition übernommen, nachdem ein Übernahmeangebot von OpenAI in Höhe von 3 Milliarden Dollar abgelaufen war. Diese Ereignisse werfen Fragen auf: Hat Windsurf zu billig verkauft? Und was bedeutet dies für die Bewertung im AI-Coding-Markt?

Die 72-Stunden-Rollercoasterfahrt

Die letzten Tage waren für Windsurf und seine Mitarbeiter eine Achterbahnfahrt. Am Freitag lief das Übernahmeangebot von OpenAI aus, und am Freitagabend stellte Google fest, dass sie die Führungskräfte von Windsurf, einschließlich CEO Varun Mohan und Co-Gründer Douglas Chen, für 2,4 Milliarden Dollar abwerben würden. Am Montag gab Cognition bekannt, dass sie die verbleibenden Vermögenswerte von Windsurf übernommen hatten.

Jeff Wang, der ehemalige Leiter des Geschäfts von Windsurf, beschrieb die Situation als „die wildeste Achterbahnfahrt meiner Karriere“. Die Unsicherheit ließ das 250-köpfige Team von Windsurf in einer schwierigen Lage zurück, bis Cognition die Rettung bot. Die Übernahme sicherte, dass „100 % der Windsurf-Mitarbeiter finanziell an diesem Deal teilnehmen werden“, was im Gegensatz zu Google steht, wo Berichten zufolge kürzlich eingestellte Mitarbeiter keine Auszahlung erhielten.

Der AI-Coding-Goldrausch: Eine Bewertung im Vergleich

Um zu beurteilen, ob Windsurf zu billig verkauft hat, ist es wichtig, den breiteren AI-Coding-Markt zu betrachten. Die Zahlen sind beeindruckend:

• Cursor (Anysphere): 500+ Millionen Dollar ARR bei einer Bewertung von 9,9 Milliarden Dollar (19,8-facher Multiplikator)
• Replit: 100+ Millionen Dollar ARR bei einer Bewertung von 1,16 Milliarden Dollar (11,6-facher Multiplikator)
• Windsurf: 82 Millionen Dollar ARR, Unternehmensumsatz verdoppelt sich vierteljährlich
• Lovable: 50 Millionen Dollar ARR in 6 Monaten, Bewertung von 2 Milliarden Dollar (40-facher Multiplikator)
• Bolt.new (StackBlitz): 40 Millionen Dollar ARR, Bewertung von 700 Millionen Dollar (17,5-facher Multiplikator)

Diese Multiplikatoren zeigen einen Markt im Spekulationsmodus. Traditionell starke B2B-Unternehmen handeln bei 10-15x ARR, während AI-Coding-Tools 15-40x Multiplikatoren erzielen. Windsurf mit 82 Millionen Dollar ARR sollte theoretisch eine Bewertung von 3 bis 6 Milliarden Dollar unterstützen.

Die Realität der Bewertungen

Die Tatsache, dass OpenAI bereit war, 3 Milliarden Dollar zu zahlen und Google 2,4 Milliarden Dollar nur für Talente und Lizenzrechte bezahlte, deutet darauf hin, dass Windsurf vom Markt angemessen bewertet wurde. Die Frage bleibt: Hat Cognition ein unglaubliches Geschäft mit dem verbleibenden Team und den Vermögenswerten gemacht?

„Ja, das ist eine echte Übernahme.“ – Jeff Wang, CEO von Windsurf

Der strategische Kontext

Der AI-Coding-Bereich ist für Technologiegiganten zu einer strategischen Notwendigkeit geworden. Microsoft‘s GitHub Copilot generiert Berichten zufolge über 500 Millionen Dollar jährlich, während Anthropic’s Claude Code zu einem bedeutenden Umsatztreiber geworden ist. Es geht nicht nur um Produktivitätstools, sondern um die Kontrolle über die Zukunft der Softwareentwicklung.

Die Komplikationen mit Anthropic

Windsurf verlor im Juni den Zugang zu Anthropic‘s Claude-Modellen, was seine Verhandlungsposition schwächte. Diese technische Abhängigkeit könnte die Bewertungsgespräche beeinflusst haben.

Schnelligkeit vs. Preisoptimierung

Die Ankündigung kam nur wenige Tage, nachdem Google Windsurf’s CEO abgeworben hatte, was das Unternehmen in ein operatives Chaos stürzte. In solchen Umständen hat die Geschwindigkeit der Ausführung oft Vorrang vor der Preisoptimierung. Cognition bot Stabilität und Schutz für die Mitarbeiter, was möglicherweise wertvoller war als die Maximierung des Übernahmepreises.

Die „Vibe Coding“-Revolution

Ein besonders interessanter Aspekt dieser Bewertungen ist das Aufkommen des „Vibe Coding“, ein Begriff, der von AI-Forscher Andrej Karpathy geprägt wurde. Dies beschreibt die Softwareentwicklung durch natürliche Sprachaufforderungen und stellt einen grundlegenden Wandel von traditionellem Programmieren zu konversationaler Entwicklung dar.

Hat Windsurf Geld auf dem Tisch gelassen?

Die Beweise deuten auf eine nuancierte Antwort hin:

• Argumente für „zu billig“: OpenAI bewertete das gesamte Unternehmen mit 3 Milliarden Dollar, Google zahlte 2,4 Milliarden Dollar nur für Führung und Lizenzen, Windsurf’s 82 Millionen Dollar ARR mit beschleunigtem Unternehmenswachstum verdiente einen Premium-Multiplikator.
• Argumente für „Marktwert“: Der Verlust des Zugangs zu Anthropic schwächte die technische Position, der Führungsabgang schuf operatives Chaos, und Cognition’s Deal schützte alle Mitarbeiter finanziell.

Die breiteren Implikationen

Die Saga von Windsurf zeigt mehrere kritische Trends:

1. Talentkriege intensivieren sich: Google’s 2,4 Milliarden Dollar Rückübernahme zeigt, wie wertvoll AI-Coding-Expertise geworden ist.
2. Plattformabhängigkeiten sind riskant: Windsurf’s Verlust des Zugangs zu Claude zeigt die Verwundbarkeit von Unternehmen, die von Drittanbieter-AI-Modellen abhängig sind.
3. Schnelligkeit ist wichtiger als perfekte Preisgestaltung: In sich schnell bewegenden Märkten schafft entschlossenes Handeln oft mehr Wert als langwierige Verhandlungen.

Das Urteil

Hat Windsurf zu billig verkauft? In rein finanziellen Begriffen wahrscheinlich ja. Ein Unternehmen mit 82 Millionen Dollar ARR sollte in der heutigen Marktlage Premium-Multiplikatoren erzielen. Doch Windsurf’s Situation war einzigartig: technische Abhängigkeiten, Führungsabgänge und operative Unsicherheiten führten zu einem distressed Sale-Szenario. Cognition’s Übernahme bot sofortige Stabilität und stellte sicher, dass alle Mitarbeiter finanziell teilnahmen, was durch reine Preismaximierung möglicherweise gefährdet gewesen wäre.

Die wahre Geschichte ist nicht, ob Windsurf den höchsten Preis erzielt hat, sondern ob der AI-Coding-Markt nachhaltige Bewertungen erreicht hat. Mit Unternehmen wie Cursor bei fast 20x ARR und Lovable, die 40x Multiplikatoren anstreben, erleben wir entweder die Geburt einer transformierenden neuen Kategorie oder die Inflation einer spektakulären Blase.

Wie Jeff Wang über die Erfahrung bemerkte: „Die wildeste Achterbahnfahrt meiner Karriere.“ Für AI-Coding-Unternehmen hat die Fahrt gerade erst begonnen – und die Einsätze waren nie höher.

Quellenliste:

• Quelle: Did Windsurf Sell Too Cheap? The Wild 72-Hour Saga and AI Coding Valuations
• Uncharted: Chargebee’s CRO on How to Sell to the CFO
• Dear SaaStr: What Prompted You To Sell Your Startups?
• Dear SaaStr: Is The “Sell Me This Pen” Question Still Relevant?